Mới đây, ngành công nghiệp tiền điện tử đã chứng kiến một bước tiến lớn khi SEC phê duyệt việc ra mắt 11 quỹ Bitcoin ETF từ các nhà phát hành như BlackRock và Invesco/Galaxy Digital. Theo thông tin từ Reuters, việc này không chỉ mở rộng mối quan hệ giữa thế giới biến động của tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống mà còn tiềm ẩn những rủi ro mới không lường trước được.
Các quỹ ETF này, với tổng tài sản lên tới 21 tỷ USD, dự đoán có thể thu hút thêm tới 100 tỷ USD chỉ riêng trong năm nay từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Tuy nhiên, kể từ khi các sản phẩm này được phát hành, giá bitcoin đã giảm hơn 6%. Một số chuyên gia về ETF cảnh báo rằng, nếu được áp dụng rộng rãi, các sản phẩm này có thể gây nguy hiểm cho các phần khác của hệ thống tài chính, đặc biệt trong thời kỳ căng thẳng thị trường, bằng cách làm tăng biến động giá của bitcoin hoặc tạo ra sự sai lệch về giá giữa ETF và bitcoin.
Các sự cố trong ngân hàng ở Hoa Kỳ vào năm 2023 đã chứng minh khả năng lây lan rủi ro giữa thị trường tài chính và tiền điện tử. Đơn cử, sự kiện ngân hàng cho vay tiền điện tử Silvergate Bank phải giải thể sau làn sóng rút tiền do vụ sụp đổ của sàn giao dịch FTX đã góp phần gây ra sự cố cho ngân hàng Signature Bank. Sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley cũng gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt từ stablecoin USDC.
Theo Dennis Kelleher, CEO của Better Markets, một nhóm vận động đã kêu gọi SEC từ chối ETF bitcoin, sự đầu tư mạnh mẽ vào các sản phẩm này làm tăng đáng kể nguy cơ kết nối mật thiết giữa trung tâm của hệ thống tài chính và hệ sinh thái tiền điện tử.
Các ETF bitcoin có thể “đặc biệt làm tăng cường độ” của biến động giá trong thời kỳ căng thẳng thị trường, và các kênh khác qua đó ETF có thể tạo ra rủi ro hệ thống, phát biểu của Antonio Sánchez Serrano, nhà kinh tế chính tại Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu, cơ quan giám sát rủi ro tài chính của Liên minh Châu Âu.
Trong quá khứ, các sản phẩm giao dịch trên thị trường phức tạp, ít tính thanh khoản và đòn bẩy cao đã trải qua áp lực. Trường hợp một ghi chú giao dịch trên thị trường theo dõi biến động đã phá sản trong đợt tăng giá biến động vào tháng 2 năm 2018, gây ra thiệt hại 2 tỷ USD cho nhà đầu tư.
Bất chấp những lo ngại này, ngành công nghiệp ETF nói chung vẫn phản đối quan điểm cho rằng sản phẩm của họ tạo ra rủi ro hệ thống. Nhà phát hành ETF bitcoin cũng đã liệt kê một loạt rủi ro về thị trường, chính sách và vận hành trong các báo cáo rủi ro của họ.
Tuy nhiên, không thể phủ nhận mối lo ngại về việc các ETF có thể tạo ra một liên kết với thị trường truyền thống cho phép các khủng hoảng trong thị trường tiền điện tử chưa tuân thủ hoàn toàn có thể tràn sang. Điều này được Thẩm phán SEC Caroline Crenshaw bày tỏ khi bỏ phiếu chống lại việc phê duyệt các ETF vào tháng Một.
Cần chú ý rằng rủi ro chủ yếu phụ thuộc vào mức độ áp dụng rộng rãi của ETF, nhận định từ Serrano và các chuyên gia khác. Và mặc dù các cuộc khủng hoảng tiền điện tử, nổi bật nhất là khi tiền điện tử mất gần hai phần ba giá trị 3000 tỷ USD của họ vào năm 2022, chủ yếu bị giới hạn trong lĩnh vực tiền điện tử, sự liên kết giữa tiền điện tử và hệ thống tài chính vẫn còn rất hạn chế.
